第 5.3 章 · 过去赚钱不代表将来赚钱

本章学习目标
读完本章，你将能够：
- 用自己的话说清楚"历史收益不代表未来收益"这句话是什么意思。
- 说出为什么一个东西"过去涨得很好"，并不能保证它"将来还会涨"。
- 明白投资是有可能亏掉本金的，也就是拿回来的钱比当初投进去的还少。

前置知识：第 5.2 章《三种常见风险与应对》

生活化引入

先说一件你身边可能遇到过的事。

班里有个同学，上次数学考试考了 98 分，全班第一。于是这次考试前，大家都想抄他的座位号、跟他坐一起，觉得"他上次考得那么好，这次肯定也第一"。可结果这次他只考了 82 分，被别人反超了。

上一次考得好，是真的；但它并不能保证下一次也一样好。考试成绩会变，因为每次考的内容不同、状态不同、发挥也不同。

再想想你追过的球队。它去年拿了冠军，你今年就笃定它一定还能夺冠吗？体育迷都知道，"卫冕"没那么容易——去年的冠军，今年小组就被淘汰的事，年年都在发生。

"过去很棒"和"将来一定很棒"，中间隔着一条谁也跨不过去的鸿沟。 这一章要讲的，就是投资里同样的道理：一个东西过去赚了钱，绝不等于它将来还会接着赚钱。

正文知识点

一、什么是"历史收益"和"未来收益"

先分清两个词。

一只股票或一只基金，过去一段时间里让你赚了多少、涨了多少，叫作它的 历史收益（Past Return）〔见术语表〕，也就是"它以前的成绩单"。

而它将来会让你赚多少、还是会让你亏，叫作 未来收益（Future Return）〔见术语表〕，也就是"它接下来的成绩"——而这份成绩，现在还没考、谁也看不到。

这一章最重要的一句话就是：

历史收益不代表未来收益。

翻译成大白话：它过去涨得再漂亮，也不能保证将来接着涨。 就像那位上次考 98 分的同学，成绩单再好看，也不能替他把下一次的分数提前锁定。

二、为什么"过去赚钱"不能保证"将来赚钱"

你可能会问：既然它一直在涨，为什么不能顺着推断它以后也涨呢？原因有几个。

第一，让它过去上涨的原因，将来可能变了。 一家公司过去几年生意特别好，也许是因为它的产品刚好赶上了潮流。可潮流会变、对手会追上来、大家的喜好也会换。撑着它过去上涨的那些理由，将来不一定还在。

第二，价格里常常已经"提前算进"了好消息。 当所有人都觉得某个东西好、抢着买的时候，它的价格往往已经被买得很高了。你在"人人叫好、涨到最热"的时候追进去，很可能刚好接在了高点上，接下来不涨反跌。（还记得第 5.2 章说的盲目跟风风险吗？见第 5.2 章《三种常见风险与应对》。）

第三，市场本来就是上上下下的。 还记得第 5.2 章讲的市场波动风险吗？（见第 5.2 章《三种常见风险与应对》）价格像波浪一样起起伏伏，一段涨潮之后，常常跟着一段退潮。只看到涨潮那一段、就以为会永远涨下去，是很危险的错觉。

⚠️ 风险提示
千万别把"过去的走势图"当成"未来的保证书"。看到一个东西"连涨了好几年"，正确的反应不是"它一定会继续涨，快买"，而是"我得想想：让它涨的理由还在不在？现在的价格是不是已经很贵了？"

三、投资可能亏掉本金

现在讲一件最需要记牢、也最容易被人忽略的事。

你当初投进去的那笔钱，叫作 本金（还记得吗？见第 5.1 章《投资一定有风险》）。比如你拿出 1000 元去买股票，这 1000 元就是你的本金。

很多人以为投资"最差也就是不赚钱、原样拿回来"。这是错的。 投资真正的风险在于：你不但可能不赚，还可能亏掉一部分本金，甚至在极端情况下亏掉很大一块。也就是说，最后拿回来的钱，可能比当初投进去的 1000 元还少。

这跟你把钱存进银行很不一样。存银行，本金基本不会少，还会有一点点利息。可买股票、买基金不一样——它们的价格会跌，跌下去了你的本金就跟着缩水了。

⚠️ 风险提示
投资不是"稳赚不赔"，也不是"最坏就是白忙一场"。它是真的有可能让你亏钱的。任何人告诉你"这个稳赚""保证只赚不亏""本金绝对安全还高收益"，几乎都是在骗你。（这一点，我们在开户和买卖那几章还会专门提醒。）

所以，越是这样，越要记住我们后面要讲的一条纪律：只用闲钱投资——就是那种"哪怕亏了也不影响你正常生活、不用去借、不心疼到睡不着"的钱。（这条纪律我们下一章《四条投资纪律》细讲。）

示例 / 图示

示例一：一张"漂亮的成绩单"骗了小亮

有一只"飞跃基金"，过去三年的成绩单看上去特别诱人：

小亮一看："连着三年都在涨，这也太稳了吧！"于是他把自己攒的 1000 元压岁钱全买了进去，心想"照这样，明年肯定接着涨"。

结果第 4 年，市场刚好赶上退潮，这只基金跌了 30%。小亮的 1000 元，变成了大约 700 元——他不但一分没赚，还亏掉了 300 元的本金。

问题出在哪？小亮只盯着那张"过去三年"的漂亮成绩单，就当成了"未来一定也涨"的保证。可前三年的上涨，锁不住第 4 年的下跌。历史收益，从来不是未来收益的承诺。

📌 仅为教学示例，非投资建议
"飞跃基金"、1000 元、20%/30%/25% 的上涨和 30% 的下跌，全是为讲解虚构和简化的数字，不代表任何真实基金的表现，更不是叫你去买或去卖。

示例二：本金也会变少

再把"亏本金"这件事画清楚一点。小亮的那 1000 元，一年下来的变化是这样的：

看这张表你就明白了：投进去的是 1000 元，拿回来的却只有约 700 元。少掉的那 300 元，就是亏掉的本金。这跟"存银行本金基本不动"完全是两回事。

📌 仅为教学示例，非投资建议
表中的数字同样是为讲解编的，不代表任何真实产品，也不预测任何真实涨跌。

本章小结

• 历史收益是一个东西"过去的成绩单"，未来收益是它"接下来的成绩"——后者现在谁也看不到。
• 最重要的一句话：历史收益不代表未来收益。 过去涨得再好，也不能保证将来接着涨。
• 原因有三条：让它过去上涨的理由将来可能变了；好消息常常已经被算进高价里；市场本来就上上下下、有涨潮也有退潮。
• 投资可能亏掉本金——最后拿回来的钱，可能比当初投进去的还少，这和"存银行本金基本不动"很不一样。
• 正因为可能真的亏钱，才更要记住：别把过去的走势图当成未来的保证书，也别用输不起的钱去投资。

巩固环节

💡 小问题（先自己想一想，再和家长聊聊）

1. 用你自己的话解释一下"历史收益不代表未来收益"这句话。可以用"上次考 98 分的同学"来打比方。
   - 思考方向：上一次考得好，能不能锁定下一次也考得好？为什么？
2. 有人给你看一张图，说"这只基金过去五年年年都在涨，你快买，肯定还会涨"。结合本章，你会怎么想、怎么回答？
   - 思考方向：让它过去涨的理由还在吗？现在的价格是不是已经被追得很高了？
3. 小亮投了 1000 元，一年后账户里只剩 700 元。这少掉的 300 元，我们把它叫作什么？这说明投资和存银行有什么不一样？
   - 思考方向：想想"本金"这个词，以及银行里的钱会不会这样变少。

✅ 自测清单（逐条对照本章学习目标，勾一勾自己会了没）

• [ ] 我能用自己的话说清楚"历史收益不代表未来收益"是什么意思。
• [ ] 我能说出至少一个"过去涨得好，将来不一定还涨"的原因。
• [ ] 我知道投资可能亏掉本金，也就是拿回来的钱可能比投进去的还少。